尚竞配资为什么年末4000点上要淡化指数进攻意识？

“平缓式慢牛”是怎么取代“尖顶式短牛”的？为什么年末4000点上要淡化指数进攻意识？尚竞配资

各位投资者朋友，大家好，我是忠言

今天是11月9日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

“平缓式慢牛”是怎么取代“尖顶式短牛”的？为什么年末4000点上要淡化指数进攻意识？

第一个话题：“平缓式慢牛”是怎么取代“尖顶式短牛”的？

许多人一直在问，为什么从今年四月七号的3040点以来涨到了四千点，一千点上来都没有出现过像样的调整。连尖顶式的头部、阶段式的头部都没有出现过，

而一直是很平缓的，慢慢的向上。

我想第一个原因是实力日益强大的国家队，平准基金是维系平缓式慢牛的中流砥柱。

国家队这个概念出现的比较晚，最早是2023年七月重要会议提出了“活跃资本市场，提振投资者信心”之后，中央汇金公司开始增持四大银行股，当时数量也不多，所以市场不以为然。

到了2024年2月5号跌到了2635点，国家队再度进场救市。随后迅速的把指数拉了起来，拉到了3200百点。同时换了证监会主席，提出了“以投资者为本，取代以融资者为本”这样一个重要的理念转变。所以市场慢慢的走上来了。

走到了五月份，大盘又不行了，又一路下滑，滑到了9月18日的2689点，仅仅比半年前的2月5号的2635点高了50个点。这时国家队再度大举进场，并且在9月18号当天盘中，汇金公司发公告继续增持四大银行股，然后宣称汇金公司充当了类平准基金的功能，这才引起了人们的重视。并且除了汇金公司以外，国新、诚通也加入了国家队的队伍，并且中电科集团等一些央企大集团也一起参与了救市。

然后就是9.24新政提出了三大举措，一下子把大盘从2689点拉到了10月8号的3674点，有900点的大行情，在五六个交易日之内就完成了。

但是事后人们发现抵押式贷款回购，没有多少机构在做这件事情，搞来搞去也就搞了1500亿。所以市场信心又没有了，又慢慢地下滑，到了年底跌到了3351点，到了一月份跌到了3140点。到了四月份，特朗普刮起了关税风暴，所以大盘又重挫跌到3040点。这个时候国家队以更大的力度出来救市，当天就把指数拉上了3200点。

经过了这么一个周期，国家队五六次集中的抄底救市，所以持仓的数量就越来越多了起来。

那么现在国家队的实力壮大到什么程度呢？根据汇金三季度的报告，汇金公司一共持仓3.911万亿。其中中国银行1.03万亿，农业银行9677亿，工商银行9302亿，这三个银行就持股了2.92万亿。

同时持股600亿以上的股票有四只，持股200亿以上的股票有九只，持股100亿以上的股票有29只。汇金公司的前十大重仓股就达到了3.28万亿，占到了83.9%。

此外，汇金公司还持有1.55万亿的ETF。二者相加国家队的实力5.46万亿，占总市值的5%，是标准的平准基金的额度。国际平准基金就是三到五，我们达到了上限5%。

所以国家队已经成了市场的第一主力机构尚竞配资，这是A股30多年来历史上的破天荒的事件，人们呼唤了多少年，现在终于有了国家队，有了平准基金。而且有5.45万亿这样一个巨资在里面。国家队又带动了更多的大机构，包括其他国家队分队：国新、诚通，还有央企国家队也都加入了。所以中国资本市场的机构投资者的力量日益强大。

这是维护我们平缓式慢牛的一个基础。没有强大的机构是不可能有平缓式的慢牛的，这是第一个原因。

第二个原因就是ETF四两拨千斤，平抑了市场的波动。用通俗的话说，就是下托上逢缓慢的推进。

目前中国资本市场的ETF总共达到了5.6万亿，国家队就有1.55万亿，占了28%。但是国家队1.55万亿，主要是宽基ETF，就是玩指数的，不是具体的行业的，占到了总ETF总量的48%。所以别看这1.55万亿的ETF，它的作用可大了去了。

其中宽基ETF当中最主要的是沪深300ETF，沪深300ETF中中国家队第一重仓股就是510300华泰博瑞ETF。所以我每天中午午评最后一句话，关注510300ETF的动向。因为它跟其他三个是联动的，我就关注这个。

比如四月七号大盘跌到3040点，随后510300ETF从3.516元拉升到3.752元，当天就大涨了6.72%。那么上证指数从3040涨到了3217点，涨了5.83%。这是在低位的作用。

那么在高位，譬如10月29号，大盘连续两天冲刺了4016、4025点。市场开始冲动了，准备要去冲击4200点，结果隔日510300ETF连续的打压了两天。从4.874元一直打压到4.755元，跌了2.5%。所以上证指数也从4025跌到了3954。

跌到了3954点以后，市场里又开始悲观失望了。“4000点是铁顶”，一些技术分析专家又出来了，又来下指导棋，说本轮调整第一目标3800，第二个目标3730，第三目标3674，就是回到去年10月的位置。蛮吓人的。

我在周评午评里面都讲别信，在下面我从来不悲观。在上面高位，我从来不冲动。那么果然本周并没有朝着技术专家的三个目标而去，连3900点都没破，最低到了3922。然后510300ETF就从4.668元拉到了4.813元，涨了3.11%。大盘两天回到了4000点上方去了。直到周五高点还是4012点，只是尾市回下来一点。

可见510300ETF四两拨千斤的作用，尤其是本周在美国股市三天里面两次出现了暴跌。本周有两天都是靠ETF立大功力挽狂澜，一天涨了40点，第二次涨了57点。ETF的作用非常强大。

由于有国家队、有ETF，今年一到十月上证指数的年化波动率为14.1%，比去年同期下降了6.1%。就年化的波动率越来越小，平缓升慢牛嘛它波动小。要不是有4月7号的关税风暴，波动率还要小。

这个就是有了ETF之后，用市场手段来托底，然后在上面封顶，去风险抑泡沫，然后让市场强制调整，就避免了大的波动的爆发。

用这种方法取代了原先历届的管理层，要么用扩容大跃进把市场吓瘫，造成了构筑重大的头部。要么用行政式的干预，历届证监会主席甚至提出公开的号召，反对炒小炒新炒差，坚决打击市场投投机行为，就这样构筑了市场的头部。所以好端端的股市不断的走回头路，搞来搞去就是3000点，甚至跌破3000点。那么现在呢找到了一个好的方法，维持慢牛的方法。

第三个原因就是市场逐步适应了平缓式的慢牛，并日益趋于理性。

主要是表现在三个方面：第一个方面就是盘中经常会出现缓上缓上缓上急落，再缓上再急落。急落就是化解风险，缓上就是积累能量推进上涨。这个方式就延缓了慢牛，拉长了慢牛。

第二个方式，就是每涨一百点都反复的换手。比如今年直到6月24号，大盘一直在3400点以下，也就是说半年多只涨了50点。很多人一直问李老师，为什么3400点老是突不破，一直到6月24号再突破。然后到7月10号在突破3500点，3500点收盘了17天，3600点收盘了11天，3700点收盘了4天，然后进入3800点。

3800点上方收盘的时间就长了，总共36天。换手率将近达到了百分之八九十，那么再上3900。那么现在3900到本周五多少天呢？18天，当然换手还是不够的，总共也就不到40万亿。

就是每一个百点都这么充分的换手，整个市场的平均持股成本上来了，在牛市里一般是不会割肉的，那么人们就逐步适应了新台阶。一个台阶一个台阶的往上。这是第二个方式。

第三个方式就是市场不同风格兼容，比如国家队、社保或者央企、保险等等，他们以持有金融股、高分红股为主。那么外资、游资、公募、私募基金尚竞配资，以及大户还有个人投资者以科技成长股为主。

这两类风格呢，他经常在盘中交替推进，跷跷板式的上行。这个也把应该有着大的波动，把它压抑了，平缓了，就是结构式的轮动。

那么这三个方式就维系了市场自己来让这个慢牛走平缓式的。

那么市场越来越理性还表现在哪里呢？比如10月29号满市场的冲动，冲4000、4200、4500都有了，结果国家队把他打下来了。然后最近三天打到了3922，又是国家队领先冲锋，拉了三天又拉到4000上面去了。

但是市场理性了，不跟风，害怕了，纷纷的把获利盘吐出来，所以造成了几天都是连续的指数上涨，但是跌多涨少。本周是收周阳线，但是下跌的个股是比较多的。

第四个原因就是供求节奏。管理层的供求节奏把握的比较好。以前十几年的扩容大跃进，一年新股扩容两三千亿，那是家常便饭的。那么今年指数涨了那么多，每周的新股就是两个、三个，四个偶然的。

今年前十个月新股募资了多少呢？统计数据来了898.5亿，1000亿都不到，快年末了1000亿都不到。而且是在连续50个交易日成交超过2万亿的情况下，才募资了不到900亿新股。

所以以投资者为本，取代融资者为本。吴清主席的这个话，此言非虚，而且是说到做到，所以他现在的口碑比较好。如果他讲一套做一套市场，就不会信他的。

由于这个原因，供求平衡了，不会搞扩容大跃进了。所以广大投资者敢持股了，敢中线持股了，敢加大仓位了。然后场外的资金还源源不断的流入。

现在市场的市值总市值已经来到108万亿了，和去年9.24新政以来，市场的总市值增加了40-45万亿左右。这一笔财富是国有的、民有的、个人的财富的总的增长，腰包都鼓起来了，今年投资者都不同程度获利了。

这对拉动消费、旅游，拉动经济起了很重要的作用。所以平缓式慢牛，取代了尖顶式快牛。看起来走得慢，但是没有尖顶式快牛市场就不会恐惧，这个慢牛就会变成长牛。

第二个话题：为什么年末4000点上要淡化指数进攻意识？

到了十月底十一月初，很多人又来问我，李老师你以前讲了十几年的秋抢冬播春生。那么现在秋抢时间到了，是不是要获利了结退场了？

我认为这是一个很尖锐的问题。因为我刚才上面一个问题，看到了平缓式慢牛，它是走长的。那么现在要不要像以前那样果断的秋抢，通常以往我是主张人们秋抢的话，就是把仓位降到了百分之二三十，把获利成果全部拿下。

那么今年情况不同了，刚才我讲了那么多，没有管理层加快扩容，也没有管理层来抑制指数过高，市场总体趋势是向好的。但是到了4000点关口该怎么个办呢？

我的一个观点，因为3800点连续收盘这么多天站稳了之后，上面一个箱体就是3800-4200点，中间要跨过4000点的整数关，这在历史上面只有2007年和2015年跨过这个关口。

现在又来到了这个关口，时间又是十一月中旬，所以我感到，我既不提倡大家去秋抢，但是我也主张在年末还有一个半月，在指数从最低位置上来已经快一千点，从去年收盘指数上来也有涨了600多点，这种情况下我是主张，就是市场接近年末收官阶段，抑制冲动，不再进攻，转为相对保守一点，或者说降低一些仓位。

比如原先是满仓的，是不是可以考虑降到80%。原先习惯于百分之七八十仓位的，那能不能降到60%，甚至50%。也就是说把盈利过多的一些个股落在为安，因为一般情况今年涨得好的股票，在第二年往往就长得不那么好，他是轮动的。

所以有非常丰厚利润的，我感到可以考虑拿下。即使你喜欢，到以后低了以后再把它买回来就是。因为到年底阶段，进入12月机构肯定要开始考虑年终结账的，因为有的还是拆借资金的。

然后我们也注意到，随着沪深300指数到了4700点，摩根、高盛、瑞银等之前一直叫着沪深300可以到达4700点。现在也涨到了这个点位了，实际上外资在减仓。

怎么看出来的呢？因为北上资金成交占比从原来的13.5%左右，现在降到了11%，就北上资金不再那么活跃了，降了两个百分点。

然后成交量也勉勉强强的到达2万亿，经常是不到2万亿，1.8、1.9万亿。也就是说新增的资金在减少，主要还是存量资金在那里博弈。

所以我感到可以用对获利过于丰厚的个股进行减仓的手段，来取代原来的秋抢。这是一个改变。为什么改变呢？不是我多变，是因为市场变了，国家都有这么大的实力，ETF非常成功的在那里护着盘，回稳向好的势头这个政策定性摆在那里。所以不要以个人主观的意志和力量，我们是很渺小，不要去对抗这个大趋势。可以做一些主动的战略性的，技术性的调整。

那么这个调整的一个考量是什么呢？就是从去年年底的收盘指数为准，到今年11月7号，我报一下12个指数的涨幅，中证A500涨了12.2%，中证A50涨了14.3%，上证50涨了13.2%，沪深300涨了18.9%，上证指数涨了19.3%，深成指涨了28.7%，创业板涨49.8%，科创板涨43.2%，中证A500涨了28%，中证1000涨29%，中证2000涨33.3%，北证50涨46.8%。

涨幅基本上都不小了，尤其是双创板涨幅是最大的。那么一些估值过高的，比如有些市盈率涨到了80倍，像这些没有理由不减仓。

这是第一个观点，用停止进攻、淡化进攻意识，适当获利了结，降低仓位的方式，来代替原先的果断式的大规模的秋抢。

第二个观点，注意个股的轮动。因为最近这一周，已经出现了周期性的板块，石油、电气、电力、化工等，这些涨幅都比较好。比如本周石油板块涨了5%，电气设备涨了5%，化工涨了3.5%，电力涨了2.3%。但是半导体、芯片等是微涨。

还有周期性板块，由于三季报的业绩靓丽，出现了连续涨停的情况。长期的冷门股，比如潍柴动力，公布了三季报1.03元分，才10倍市盈率，所以两个涨停板上去了。

所以一轮牛市最终下来，很多冷门股它会轮到的。除非业绩很差很差，实在是没有希望的。一般是早晚会轮到的。

所以这段时间可以通过调仓换股的方式为明年布局，我相信高科技成长股当中三十多倍市盈率，二十多倍甚至十多倍市盈率。总体是要选估值尽可能低的股，总的是来为明年的布局。

我相信到12月底，各路机构都要结账的时候，市场应该会有一个相对的低点。但是不会像以前秋抢那样的跌个几百点，那不可能。3800多点那已经盘实了，这一代了不起了，年底还能见到三千八百多点让你买回来，那是上上大吉了，不要太贪心，年底一定要注意买回来。

明年十五五开局之年，A股的机会必然有。4000点早晚会拿下的。3800上面的箱体是4200，我想明年也是看得到的。甚至4200上面的箱体4200-4500，那可能也能看到的。

我们慢慢来，一个箱体一个箱体的上，希望这个牛慢一点不要紧，希望能够长。然后在慢的过程当中，只要你个股把握的好，如果两三个涨停板下来，就百分之三十上去了，远远大于这涨一百点的指数。所以要轻指数重个股

以上的意见和分析

仅一家之言供各位参考

股市有风险，入市需谨慎